第二十七章瑞典失守（二）

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    这篇论文是在钟石的授意下，钟意执笔撰写的。
    在论文里面，钟意详细地解释了欧洲各个国家发展的不平衡，以及因为德国经济为了压制通货膨胀率而实行高利率政策从而迫使其他国家也采取相应的利率政策，到最终市场上游资发现这一先天缺陷，利用中央银行有限的外汇储备进行攻击，最终将某些国家击败的事实完整地阐述出。
    尤为可贵的是，在这篇论文中详细地解释了对冲基金是如何在不同的市场间进行操作，从而获取最大的利润，尤其是在股市、债券市场和其他利率期货、期权上进行互动的操作，让国际学术界眼界大开。
    尤其是多空仓策略、套利策略、循环策略等各种手段更是让学术界大开眼界，这些在象牙塔里做学问的教授们平日里研究的都是经济学理论，对于应用方面根本比不了战斗在第一线的从业人士。当他们看到对冲基金还有这么多的手段的时候，很多人才察觉到如今金融市场的复杂程度远比想象的还要高深。
    在这篇论文的最后，还特意指出这场货币危机远远没有停止，即便是法郎最近成功抵御了攻击，但是在长远还是有很大的风险。除了法郎之外，还有几种欧洲货币将受到攻击，特别是瑞典克朗。
    这种类似预言的字眼在严谨的学术论文中非常罕见，但是国际学术界已经没有人想着去指责这一点了，大家都在观看。这场货币危机会不会像这篇论文最后预言的那样，最终某些国家的货币也会贬值。
    论文同样在对冲基金中引起轩然大波，要知道这些专业人士也都是受过严格的经济学训练，对于论文所说的操作策略部分的真伪自然一清二楚。他们一开始还以为是内部人士透露的，可在查清作者的底细后，才发现这位路易斯.钟竟然只是一位在校的博士生，这让他们大为惊讶。
    不过很多对冲基金很快向钟意挥来橄榄枝，意图在他博士毕业之后就招揽他入伙，甚至某些小型的对冲基金给予首席策略师的许诺，但是都被钟意一一拒绝了。
    要知道进入对冲基金的难度非常之大。甚至比进投资银行还要苛刻严格。美国的投资银行每年都在美国前十五的大学内（一般是私立大学。公立大学只有加州伯克利一家）招收数量极少的优秀毕业生进入投行，而经过了投行磨炼成长起来的优秀分析师才有可能进入大型的对冲基金。
    瑞典政府很快做出反应，瑞典中央银行特意在十月中旬发表一个声明，在声明中瑞典中央银行声称有足够的外汇储备应对国际游资的攻击。并且宣布在必要的时候向imf（国际货币基金组织）寻求紧急援助。以保证克朗币值的稳定。
    同时。瑞典中央银行宣布，将在近期内考虑提高银行间隔夜拆借利率和再贴现率，从根本上增加国际游资借入资本的成本。和外汇储备一起保护克朗。
    不过声明并没有打消国际游资的意图，反而让他们更加相信，瑞典中央银行这是色厉内荏、外强中干的表现。
    瑞典克朗的战役一触即发。
    自然，这篇论文是在钟石成功地将所有资金兑换成瑞典克朗之后发表的。钟石这也是防止夜长梦多，毕竟瑞典市场上的大型商业银行并不算多，等到再贴现率提高后借贷的成本就会增加不少。
    商业银行的主要盈利模式是吸纳存款，然后放出贷款，利用相互间的利差谋取利润，因此在商业银行中留有的流动资金并不是很多。当有大额的外汇资金需要兑换的时候，商业银行就会使用那些有价值的票据或证券向中央银行借钱而产生的利率，这就是再贴现率。至于贴现率，就是当个人或者企业急需流动性的时候，以相应的有价值的票据或证券向银行进行抵押而产生的一种利率。
    瑞典中央银行的声明并没有打消那些投机资金做空克朗的念头，这些存心做空瑞典克朗的资金很快就向瑞典的商业银行频繁地借出瑞典克朗，然后在外汇市场上抛售。
    对于这种情况，瑞典中央银行很快做出反应，开始调高再贴现率，甚至一度将其调高到了500%，这意味着商业银行必须以一个比500%更高的数字向外借出克朗，这意味着这些借出的克朗一天的利率就是1.38%，一个月就要付出41.67%的利息。
    自然，这个再贴现率严重地破坏了利率市场，是不可能长久的，但是为了遏制短期国际资本的投机，瑞典政府也不得不这么做了。
    现在，摆在以对冲基金为首的国际投机资金面前只有两条路了，一条是止损离场，另一条就是持续地抛售克朗，直到瑞典中央银行宣布放弃盯住制的外汇制度，让克朗在市场上自由浮动。
    第一条路的损失是付出部分利息，第二条路则有点复杂，如果攻击瑞典克朗无效，持续的时间越长，这些资本所付出的成本就越大，如果最终瑞典克朗自由浮动，但是没有浮动到相应的幅度，这些资本最终还是会亏损。

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第二十七章 瑞典失守（二）

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